I. Aspectos macrológicos

1.1 Aspecto interno

1.1.1 A Administração Geral de Alfândegas divulgou que o valor total das importações e exportações de mercadorias da China em outubro foi de 3,54 trilhões de yuans, e a taxa de crescimento mensal foi transformada de uma recente queda interanual para um crescimento de 0,9%. Em outubro anterior, o valor total do comércio de mercadorias importadas e exportadas da China foi de 34,32 trilhões de yuans. o crescimento das importações e exportações do comércio geral; Exportações de produtos mecânicos e eletrônicos de 11,43 trilhões de yuans, um aumento de 2,8%; O total das importações e exportações para os países que construíram conjuntamente o "Cinturão e Rota" foi de 15,96 trilhões de yuans, um aumento de 3,2%.

1.1.2 Dados publicados pelo Escritório Nacional de Estatística mostram que a venda total de varejo de bens de consumo social da China em outubro cresceu 7,6% em relação ao ano anterior, superando o valor esperado de 7% e o valor anterior de 5,5%, e é o terceiro mês consecutivo de recuperação! Em outubro, as vendas de varejo de bens de consumo social totalizaram 4333,3 bilhões de yuans, um aumento de 7,6% em relação ao ano anterior. Destes, as vendas de varejo de bens de consumo exceto automóveis ascenderam a 3919,8 bilhões de yuans, o que representa um aumento de 7,2%. De janeiro a outubro, as vendas de varejo de bens de consumo social totalizaram 3.854 bilhões de yuans, um aumento de 6,9% em relação ao ano anterior. Destes, as vendas de varejo de bens de consumo além de automóveis foram de 346,472 bilhões de yuans, um aumento de 7,0%.

1.1.3 Dados publicados pelo Escritório Nacional de Estatística mostram que o PMI oficial da indústria manufactureira da China em novembro foi de 49,4, abaixo do valor anterior de 49,5; PMI não manufatureiro 50,2, abaixo do valor anterior de 50,6. O PMI da indústria manufatureira da China ficou em contração por segundo mês consecutivo em novembro, e a contração acelerou, enquanto o PMI não da indústria manufatureira permaneceu em expansão, mas a expansão continuou a desacelerar em relação ao mês anterior. Zhao Qinghe, estatístico sênior do Centro de Pesquisa de Serviços do Escritório Nacional de Estatística, interpretou que o PMI da indústria de manufatura está ligeiramente abaixo de 0,1 ponto percentual no mês passado, afetado por fatores como a entrada de algumas indústrias de manufatura na temporada baixa tradicional e a demanda insuficiente do mercado. Afectado por fatores como a diminuição do efeito de férias, o índice de atividade comercial do setor de serviços foi de 49,3%, um declínio de 0,8 ponto percentual em relação ao mês anterior, e a atividade do mercado de serviços recuou.

1.2 Aspectos internacionais

1.2.1 A inflação dos EUA continuou a esfriar-se em outubro e os gastos do consumidor desaceleraram, indicando que a economia está entrando em uma fase de crescimento baixo, consolidando as expectativas do Fed de redução de juros. Na quinta-feira, 30 de novembro, os dados mais recentes do Departamento de Comércio dos EUA mostraram que o crescimento do índice de preços PCE básico caiu de 3,7% em setembro para 3,5% em outubro, em conformidade com as expectativas do mercado. Crescimento de 0,2% em relação ao período anterior, com uma desaceleração de 0,3%, em conformidade com as expectativas do mercado. Devido à queda dos preços da energia, o índice de preços PCE (gastos de consumo pessoal) dos EUA foi de 3% em outubro, o menor aumento desde março de 2021, abaixo dos 3,1% esperados pelo mercado; Crescimento de 0% e desaceleração mais do que esperado. O Fed acompanhou de perto a inflação dos serviços, excluindo a habitação e a energia, com um aumento de 0,1% em relação ao ano passado, também o menor aumento até o momento deste ano.

1.2.2 A Moody's rebaixou a perspectiva da classificação de crédito dos EUA de "estável" para "negativa", devido ao aumento substancial dos custos de juros da dívida da dívida dos EUA e à "polarização política profundamente enraizada". A Moody's ameaçou rebaixar a classificação da dívida dos EUA, segundo a análise, com o mercado ainda tendo a tendência ao fim do ciclo de aumento de juros, a dinâmica econômica desacelerando-se com restrições fiscais e a perda de crédito significando que o dólar pode ser a vítima mais direta da redução da classificação.

1.2.3 O PMI dos serviços da zona euro subiu ligeiramente para 48,2 em novembro, mas ainda está em um intervalo de contração e os sinais de recessão estão aumentando. Embora o PMI tenha subido 0,7 ponto para 43,8, também não mostrou esperanças de melhoria no setor industrial. Bert Colijn, economista do Banco Internacional Holandês, disse que a zona do euro não está em recessão profunda, mas que a recuperação econômica não é grande. Os dados do PMI de novembro da zona do euro mostraram um ligeiro aumento da atividade econômica, mas ainda em um intervalo de contração. A pressão inflacionária está diminuindo, mas ainda não está completamente eliminada, e as perspectivas de emprego continuam a piorar. Isso confirma a opinião de que a recessão atual não piorou, mas que quase não há sinais de recuperação. No geral, parece ser uma recessão técnica leve.

II. Revisão do mercado

Em novembro, o preço do cobre enfraqueceu a expectativa de baixa temporada, com aumentos contínuos durante o mês impactando os picos mensais recentes. A força principal de cobre de Shanghai é máxima a 68.550 yuans / tonelada. No mínimo de 66.720 yuans / tonelada, o contrato Shanghai Copper 2401 foi fechado no final do mês para 68.220 yuans / tonelada, um aumento mensal de 1,17% ou 790 yuans / tonelada.

No ponto, o preço médio do cobre do Yangtze Spot 1 # no início do mês (1 de novembro) foi de 67.570 yuans / tonelada, no mês, até 30 de novembro, o preço médio do cobre do Yangtze Spot 1 # foi de 68.920 yuans / tonelada, o preço aumentou de 1.350 yuans, um aumento de cerca de 2,0%.

No mês, o aspecto macro virou para positivo, os dados não agrícolas dos Estados Unidos arrefeceram, o IPC, o IPP ultra-esperado desacelerou, o mercado de trabalho e os dados de inflação caíram, levando o vento do mercado a não apoiar o aumento de juros novamente, apesar dos perigos que os funcionários do Federal Reserve trouxeram para atenuar o ponto de inflexão da política monetária liberando frequentemente discursos falcãs, mas o índice do dólar perdeu gradualmente, caindo de 107 altos para 103, e caiu mais de 3% em novembro, liberando a pressão sobre o cobre recente.

Fundamentalmente, a oferta do mercado de cobre eletrólito em novembro é particularmente escassa, estoques domésticos baixos, os detentores do mercado de cobre no local estão muito elevados, a continuidade continua a ser alta, a corrente inferior é forçada a precisar de preços elevados para pegar mercadorias, a atmosfera de negociação se esfria gradualmente com a subida do mercado, a temporada baixa de dezembro será mais evidente, a oferta e a demanda de curto prazo não fornecem um aumento significativo do preço do cobre, o espaço de subida da rodada é esperado ser limitado, prestando atenção à digestão macro favorável, a probabilidade de subir e cair aumenta gradualmente.

3 - Mercado obsoleto

Em novembro, devido ao menor impacto da fonte de cobre de resíduos do mercado, a produção de processamento de barras de cobre recicladas diminuiu, alguns fabricantes reduziram a produção, mas a produção geral ainda é melhor, atualmente entrou gradualmente na temporada baixa do mercado, a demanda de barras de cobre a jusante diminuiu.

No que diz respeito ao bronze residual, os detentores de mercadorias atualmente estão em estado de espera, estão procurando ativamente por fontes para complementar o estoque, mas os resultados são poucos, principalmente a granel esporádico, alguns canais no exterior ainda podem garantir certas fontes de mercadorias, mas os preços atuais são difíceis de incentivá-los a vender no local.

O preço do cobre recuou e o sentimento de negociação do mercado se arrefeceu. Os comerciantes upstream têm baixa atividade e, em geral, estão dispostos a pegar mercadorias, além de indivíduos que possuem listas vazias e especuladores ativos, permanecem mais em estado de observação. Os fabricantes downstream devido à redução do preço do cobre, as fontes de mercadorias circulantes são apertadas, o preço do cobre de resíduos é forte, e o desempenho das encomendas do produto acabado é pobre, portanto, o preço do Canadá não está disposto a receber mercadorias e o desempenho das transações é pobre.

IV. Em matéria de estoque

Recentemente, os estoques de cobre do período anterior diminuíram em 0,54 milhão de toneladas em relação ao final de outubro, e o nível geral de estoques permaneceu baixo; O processo de acumulação de estoques de cobre da LME diminuiu significativamente e, a partir de 21 de novembro, os estoques de cobre da LME aumentaram de 0,35 mil toneladas a 180 mil toneladas em relação ao final de outubro, e o potencial de aumento de estoques subsequentes é esperado ser relativamente limitado; Os estoques de cobre da COMEX diminuíram ligeiramente durante novembro, caindo para abaixo de 20.000 toneladas no final do mês.

No geral, a pressão do mercado causada pelo acúmulo de bolsas diminuiu ainda mais. Os estoques de cobre refinado da London Metal Exchange continuaram a acumular-se desde agosto, o que reflete diretamente a realidade de uma forte queda da demanda na alta temporada no exterior, disseram fontes da indústria. Em contraste, os estoques sociais domésticos continuam a diminuir, o que é um importante apoio para o lado da demanda no balanço global. De acordo com os dados, os fundamentos atuais do cobre doméstico são sem dúvida mais fortes do que no exterior.